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低库存支撑铜价稳定
文章来源:   发布时间:2021-09-06    点击:

宏观
1、周四美国公布的前周初次申请失业人数34万,创新低,但之前ADP新增就业人数大幅不及预期,市场等待周五非农就业数据。尽管联储在年内开始缩表已基本明朗,但市场已充分预期,最近几天美股震荡上行,美元指数持续下跌,国债收益率维持在1.3%的低位震荡,昨天3个月期美元Libor降至0.1176%的纪录新低,反映经济强韧、流动性充裕仍是当下主导因素。利多
 
 
2、欧元区7月PPI同比增长12.1%,月率增长2.3%,均超预期,且部分欧央行官员提出明年初开始缩减抗疫紧急购债的影响,欧元大涨,推动美元指数下跌。不过美联储可能更快缩表,技术上看美元指数接近最近两个月震荡平台下沿 91.8,其震荡区间可能继续维持。
 
 
3、OPEC维持增产节奏,未理会白宫关于扩大产量的施压,且原油库存大减,原油继续反弹,收回之前大部分跌幅,高位震荡格局维持。利多
 
 
4、总结:美联储确认缩表和中国8月经济下滑加速的利空均已兑现,但金融市场涨势对待,或反映对四季度经济环比回升形成共识。短线利空兑现后,经济整体强韧和流动性极度充裕的基础仍支撑金融市场情绪偏强, 不过从中期看随着美刺激政策退出和中国经济增长边际放缓,整体利空有所增强,金融市场也会反复震荡炒作。利多
 
现货
1、据钢联数据,截至周四国内电解铜社会库存13.2万吨,较上周减少1.2万吨,保税库存33.1万吨,较上周减少1.2万吨。两地8月合计减少23万吨。本周进口窗口关闭导致保税库存清关减弱。整体来看7、8月以来由于铜价下跌以及精铜、废铜的生产和进口环节干扰很大导致淡季不淡,库存保持较快降库。旺季临近,低库存对铜价的边际支撑作用进一步增强。强利多
 
 
2、受上周后半段开始进口比价转亏影响,LME注销仓单停止增加。但随着价格回落比价回升,国内库存紧张将令进口窗口保持打开。目前LME注销仓单近10万吨,亚洲可用库存极端低位,LME现货转为升水,意味着LME库存可能转头下降。升水结构令海外持货商做多信心增强,铜价上行节奏更为轻快。利多
 
 
3、铜价小幅回落,加上换月后企业采购略有恢复。现货升水维持在190元,9-10月价差较上周末扩大100元至200元,现货进口重见微利,另外废铜供应紧张,持货商见价格回落即重新惜售,精废价差收窄到1050元。整体价格结构维持强势,利多
 
 
4、总结:宏观利多兑现后金融市场稳定,说明经济强韧和流动性宽松的基本面仍是主导因素。铜市关注点转向现货供应本身。由于各种供应干扰集中,铜市维持较快去库,低库存下铜价略有回调升水结构即得到强化,对价格支撑明显增强,旺季渐强有望震荡向上。68000已验证现货支撑,逢低买入思路不变。今日69300-68600。
 
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