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能耗双控对市场需求的影响
文章来源:   发布时间:2021-10-13    点击:

“进入10月份后,在供需双弱的背景下,钢市基本面将持续向好,铁矿石供需格局将进一步宽松,‘双焦’(焦炭、焦煤)紧平衡态势也有望被打破,市场仍有不少上行机会。”在“金九”向“银十”过渡的9月30日,市场各方开始了对9月份行情走势的总结和对10月份行情走势的预测和分析。在“10月份钢材市场展望及营销策略建议”线上直播活动中,我的钢铁网首席分析师汪建华对“银十”钢市行情走势的预测受到了较多市场人士的关注。
 
在汪建华看来,能耗双控和钢铁产能产量“双控”不是二选一的单选题,而是“既要还要”的全选题。他预计,在能耗双控和钢铁产能产量“双控”共同发力的背景下,钢市基本面有望持续向好,后期钢价仍有一定的弹性空间。
 
第三季度钢价重心逐月上移
 
在线上直播活动中,汪建华对9月份钢市行情进行了总结,其特点表现在几个“确定性”上。
 
第一个确定性是钢价在基本面不断改善中总体震荡上行,阶段性呈现涨跌互现格局。调查数据显示,9月份,国内五大钢材品种库存降幅超过250万吨。截至9月29日,钢材综合价格指数上涨254点。其中,螺纹钢价格、线材价格分别上涨555点、500点,中厚板价格、热轧卷板价格分别上涨115点、86点,冷轧卷板价格小幅下跌3点。“从这些数据可以看出,建筑钢材行情明显好于板材行情。”汪建华表示。
 
第二个确定性是铁矿石走出大幅下跌态势。据汪建华介绍,9月份,62%品位澳矿价格跌幅最大超过51.35美元/吨,一度跌至100.2美元/吨,铁矿石主力合约最低跌至606元/吨,不但跌破了多个下行支撑位,更是打破了此前不少市场人士持有的“双节”(中秋节、国庆节)补库下将大幅反弹的预期。
 
第三个确定性是“双焦”期现货均出现松动或高位下跌。9月份,焦炭主力合约从最高3847元/吨跌至最低3124元/吨,下跌723元/吨,跌幅达到18.8%;焦煤主力合约从最高3099元/吨跌至最低2626元/吨,下跌473元/吨,跌幅达到15.3%。
 
汪建华总结道:“回顾第三季度,7月、8月、9月份各月的钢材综合平均价格持续上升,价格重心逐月上移。”
 
需求只会被推迟,但不会缺席
 
“需求确实是拖累近期钢价表现的重要影响因素,这是事实。尤其是在国家通过调控需求来抑制大宗商品价格上涨后,房地产受到的影响较大。为何如此聚焦房地产行业?”汪建华解释道,一是房地产行业的关联产业范围最广;二是房地产行业的融资挤占了制造业和民间融资;三是房地产行业压制了居民可选消费意愿的增强;四是从全球范围内来看,房地产过度创造信用容易导致金融危机;五是2020年末我国宏观杠杆率达到279.4%,在全球范围内来看处于高位水平,一旦经济出现下滑,风险较大。
 
“可以看出,调控房地产不但势在必行,还要排除万难,国家也已对此采取了多项积极措施。中央政治局会议明确指出,今年下半年仍要坚持稳中求进的工作总基调,并要求于今年底、明年初要形成实物工作量,以及对“适度超前进行基础设施建设”等提法,都给出了明确的信号。”汪建华说道。
 
此外,基础设施建设也受到了资金压力、盈亏压力、新冠肺炎疫情扰动等因素的影响而进展缓慢,尤其是资金压力的影响最大。中央政治局会议明确提出,积极的财政政策要提升政策效能,稳健的货币政策要保持流动性合理充裕。在此背景下,中央及地方出台了多项调控政策。汪建华认为,正是由于这些跨周期调节政策的作用,可以相信,钢材需求不会不来,只会迟来,因此不宜过度看空今年底的需求。
 
“有人说,能耗双控导致钢铁下游企业停产,进而影响需求。需要注意的是,这些下游企业大都不是高能耗企业,只是因为个别地方管理部门和企业先前的不作为,才导致不得不‘一刀切’,后期肯定会逐步走向精准调控。”汪建华说,“所以,这些下游企业对需求的影响也只是暂时的,需求只是会被推迟,后期甚至可能提高强度,不排除需求有‘淡季不淡’的可能。”
 
三大政策发力,供给收缩态势难改
 
首先是能耗双控政策。自今年8月12日国家发展改革委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》以来,陆续有省份开始加大力度控制能耗,导致相应地区钢铁产量进一步下降。汪建华认为,能耗双控政策在各省份全部达标前没有放松的可能。
 
其次是钢铁产能产量“双控”政策。据测算,钢铁行业如果想在今年11月底前实现“粗钢产量同比不增”的目标,那么9月~11月份的月均粗钢产量就要维持在7851万吨的水平。“即使能耗双控达标,粗钢压减产量没有达标,那就还要执行限产政策,反之亦然。”他说。
 
最后是秋冬季限产政策。生态环境部发布的《重点区域2021年-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案(征求意见稿)》的内容与往年有所不同,调控范围增加了河北省北部、山西省北部、山东省东部及南部、河南南部的60余座城市。
 
汪建华表示,在过去几年的秋冬季限产中,按照下达文件测算的限产规模基本在3000万吨~4000万吨之间,而根据实际限产效果来看,实质性减产效果并不明显,但今年的秋冬季限产将大不相同,效果将明显得多。
 
“当前,市场上有一些看空的声音,如果仅从某个时间点单一地看这些观点,或许有一定的道理,但如果从全局深入分析,或许就未必了。”汪建华坦言,这其中既有认为房地产调控对钢材需求造成较大影响的观点,也有认为“双控”政策加大了市场供给节奏不确定性的观点,还有认为期货盘面在悲观预期下做多信心不足、做空力量增强的观点。
 
在这些看空的声音中,最让汪建华认为有必要改变的,就是“钢材利润高、钢价应该跌”的观点。“据统计,今年上半年,国内36家钢铁上市公司合计净利润达到762亿元。中国钢铁工业协会会员企业今年前8个月平均销售利润率只有6.2%,别说与力拓一家公司上半年净利润795亿元相比,就是与国外一些钢企相比,也是汗颜,更何况我国钢企处在供给侧结构性改革和‘双控’政策的调控下。”汪建华直言,“那种‘钢企利润一好起来,钢价就该下跌’的传统观念,至少在某些时候应该有所调整,包括‘原料价格下跌,成材价格也要下跌’的理念也应该有所改变了。”

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